השקיפות בדוחות הכספיים: האם רשות ניירות ערך תעשה סדר?
בשבועות האחרונים, רשות ניירות ערך הודיעה על הקמת ועדה חדשה שתפקידה לבחון את מבנה הדוחות הכספיים של חברות ציבוריות בישראל. עם התפתחות השוק והריבוי בהיקף המידע המפורסם, הפך המידע לדו"ח מסורבל שקשה למבינים להפיק ממנו תועלת. הערכת המומחים היא שהשקיפות אינה משקפת את המציאות הפיננסית של החברות, ולכן יש שינוי.
רקע והצורך בשינוי
הדוחות הכספיים המפורסמים על ידי חברות ציבוריות כוללים נתונים עסקיים, מידע על מצב פיננסי, תיאור עסקי של התאגיד ודוחות שהכינה מועצת המנהלים. אך המציאות היא שהמידע המוצג הולך ותופס היקפים גדולים, ובשנים האחרונות התהליך הזה רק הלך והתרחב.
קיימת תחושה בקרב המומחים כי חלק מהמידע המופיע בדוחות אינו רלוונטי למשקיעים, או שהוא מידע שניתן למצוא בקלות באינטרנט. "הדוחות הפכו לג'ונגל של נתונים", מציינת עו"ד שרון ורקר-שגיא, שמדברת על חשיבות פישוט המידע והבהרת המסרים הכלכליים.
מבנה הדוחות הנוכחי
נכון להיום, הדוחות כוללים:
- תיאור עסקי התאגיד
- דוח דירקטוריון המפרט את ניתוח מועצת המנהלים לגבי מצב החברה
- מאזן ודוחות על רווח והפסד
- תזרים מזומנים
- שינויים בהון
- הערכות שווי לעסקאות עם בעלי שליטה
אף שמספר המידע המוצג עשוי להיראות מקיף, הדיון הרב והגילויים שנכפו על החברות יוצרים בלבול. במיוחד לאור העובדה שההנחיות בנוגע לדיווח הוצגו לראשונה כבר בשנת 2001, והשוק השתנה באופן מהותי מאז.
הוועדה החדשה: מי עומד בראשה ומה המטרות?
בראש הוועדה יעמוד פרופ' אסף חמדני מאוניברסיטת תל אביב, ולצידו חברים נציגים מבנקים ומהאקדמיה שיבחנו את הדיווחים המוסדות. יו"ר רשות ניירות ערך, ספי זינגר, הדגיש את הצורך לשאול את השאלה “האם ההוראות הקיימות עומדות במבחן הזמן ולמה יש לשנות אותן?”
מטרות הוועדה:
- לבדוק את מבנה הדו"ח ברנע והאם יש מקום לשפרו.
- בחינת הדוחות המיידיים והמלצות לעדכון שיטות הדיווח.
- פישוט הפרסום והבהרה של המידע המועבר למשקיעים.
הראות והשפעות פוטנציאליות
המומחים בתחום שוק ההון מדברים על הצורך לקצר את הדוחות ולמקד את המידע החשוב, כך שיותר משקיעים יוכלו להבין את המידע שהחברות מפרסמות. שימוש באימפרטיב כמו המודל האמריקאי עשוי לשפר את הבהירות של הדו"ח ואולי אף להקל על ההשקעות.
לפי עו"ד ניר דאש, מנהל מחלקת חברות וניירות ערך, "הגיע הזמן לאפשר לחברות שיקול דעת רחב יותר לגבי מהות המידע שצריך להציג בדוחות." הוא גורס כי יש לצמצם את המידע הלא רלוונטי, למשל, לגבי רגולציות שאינן משפיעות ישירות על המשקיעים.
הצעדים הבאים: מה יקרה אחרי שהוועדה תסיים את עבודתה?
בהנחה שוועדת חמדני תנחה על שינויים וייעולים, ניתן לקוות שהמשקיעים ייהנו מהמון יתרונות. ייקול המידע יהיה ממוקד ויעיל יותר, המשקיעים עצמם יהפכו יוכלו להבין טוב יותר את מצבו הכלכלי של תאגידים ולבצע החלטות מושכלות יותר לגבי ההשקעות שלהם.
בסופו של דבר, כל שינוי שייעשה יהיה לטובת המשקיעים וביטחונם בשוק ההון, ובסופו של יום זו המטרה העיקרית של החברות הציבוריות ותפקידה של רשות ניירות ערך.
מכאן עלינו לחכות לתוצאות ההמלצות של הוועדה ולראות האם השוק באמת יהיה טוב יותר בעקבות השינויים המוצעים.
