רשות ניירות ערך מכפילה את הקנסות בשוק ההון – כך תתחמקו מעונשים!

הגברת האכיפה בשוק ההון: רשות ניירות ערך משנה את הכללים במדינת ישראל, רשות ניירות ערך מביאה לשינוי משמעותי בתחום האכיפה בשוק ההון, עם דגש על הטלת אחריות אישית על בכירים במשק, במטרה למנוע מקרים של התרשלות ופיקוח קלוש. השינוי הזה מתבצע בין היתר דרך הטלת קנסות אישיים גבוהים, כפי שנראה במקרה של רמי לוי, מנכ"ל רשת "שיווק השקמה", שהוטל עליו קנס של 250 אלף שקל. החמרת הענישה על מנהלים הגברת האכיפה לא פוסחת על מנהלים נוספים, בהם נתנאל לורנצי ממנכ"ל חברת הנדל"ן דקמא, אשר קיבל קנס של 525 אלף שקל ונאסר עליו להמשיך כנושא משרה למשך 15 חודשים בעקבות השקעות מסוכנות שערך בניגוד להחלטות הדירקטוריון. מנהלים נוספי כדוגמת מיכאל שלוסר, בעל השליטה בבי קיור לפיתוח מכשירי לייזר, גם הם נתקלו בקנסות בגובה 400 אלף שקל בעקבות ליקויים בדוחות הכספיים של החברה. הגברת האכיפה והרתעת מנהלים שרה קנדלר, ראש מחלקת ביקורת ואכיפה ברשות ניירות ערך, מדברת בראיון על השינוי הגדול שמתרחש: "אנו רואים את המקרים של רמי לוי ובי קיור כתיקים דגל. המטרה שלנו היא להטיל אחריות אישית ולהחמיר את הענישה". לדבריה, המודל החדש של אכיפת רשות ניירות ערך נועד לשמור על אמון הציבור בשוק ההון. עלייה משמעותית בהיקף הקנסות הנתונים מדברים בעד עצמם: במהלך השנה הנוכחית, היקף הקנסות שהוטלו בשוק ההון זינק ליותר מ-13 מיליון שקל – צמיחה של יותר מפי שלושה מהממוצע בשנים קודמות. הקנסות שהוטלו על ידי ועדת האכיפה המנהלית הגיעו לכ-13 מיליון שקל. עיצומים כספיים נעמדו על כ-4 מיליון שקל. משך ההליכים המנהליים התקצר מ-3–4 שנים ל-2.3 שנים בממוצע. חדשנות טכנולוגית בתחום האכיפה החל משנת 2025, רשות ניירות ערך מתכוונת לעמוד בראש המגמה של חדשנות טכנולוגית לשיפור האכיפה. קנדלר מציינת כי נעשה שימוש בכלי בינה מלאכותית לצורך שיפור החקירות העסקיות. כחלק מהמגמה החדשה, רשות ניירות ערך תדרוש מחברות המדווחות על הליך מנהלי לדווח גם לציבור בזמן אמיתי. המשקיעים והפיקוח על השקעות אלטרנטיביות אחת התופעות שמדאיגות את רשות ניירות ערך היא ההשקעות האלטרנטיביות, המתמקדות בנכסים שאינם סחירים ובסיכונים גבוהים. קנדלר מתארת המגמה ומבהירה כי יש צורך בפתרונות פיקוח על התחום. בין ההשקעות האלטרנטיביות המסוכנות יש מקום גם לתופעות כמו גיוס השקעות בשוק ההון דרך משפיענים. רשות ניירות ערך מקדמת הצעת חוק שתאסור על משפיענים לייעץ בנושאי השקעות מבלי להזדהות כראוי. סיכום והמלצות ללקוחות המגמה האכיפה בשוק ההון משנה את המשחק לכולנו, ובמיוחד למנהלים ובעלי חברות. עם הרחבת האחריות האישית והחמרת הענישה, ברור כי הפיקוח על חברות ומשקיעים נעשה בעין פקוחה. קנדלר ממליצה על אמצעי זהירות לבעלי חברות ומנהלים: "חשוב להקפיד על שקיפות ועל עמידה בהוראות החוק כדי למנוע מצבים של קנסות ועונשים. המשקיעים צריכים להיות מודעים להשקעות אלטרנטיביות ולסכנות הכרוכות בהן". עם המידע המהימן שניתן לציבור, נדמה כי הדרך להעצמת אמון הציבור בשוק ההון יכולה להוביל לתוצאה חיובית לשוק הפיננסי בישראל.